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国海粮油分享:为何国内棕榈油低库存却未出高价格

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2015-04-04

   进入2015年,国内棕榈油库存持续处于低位,基本维持在55万吨左右,这较去年的120万吨减少近65万吨。但是这样的相对低库存并未让国内棕榈油行情大涨,反而依旧处于低位震荡之中,这使得一部分人对棕榈油的后期走势开始茫然。下面笔者将根据以下几点简单阐述一下近期国内棕榈油行情为什么在低库存下仍处于低位震荡,而缺乏反弹动力。

  一、国际油脂供应充足,价格上涨阻力大

  根据USDA3月供需报告显示,2014/2015年度全球植物油产量1.7565亿吨,其中豆油产量约4737万吨,棕榈油产量在6244万吨左右。从年度产量调整来看,棕榈油在油脂品种中并不占优。从棕榈油主产国月度产量来看,2月马来西亚棕榈油产量约112.16万吨,环比降幅3.37%,同比降幅12.09%,创下近48个月以来最低月度产量,至此本轮棕榈油减产周期结束,3月开始进入增产周期。另外,由于2月SOI(南方涛动指数)为0.6%,结束了连续8个月为负的阶段。棕榈油市场的供大于求使得价格上涨阻力重重。

  二、国内需求趋于合理化,按需采购为主

  大部分油脂行业人事认为2014-2015将是油脂市场的大洗牌阶段。市场在合理规划油脂行业的产能过剩以及贸易主体的杂乱性。这就使得在前几年油脂行业利润较好时期涌入的大批从业者在近两年里开始优胜劣汰,重新整合市场,让油脂市场的供需核心主体凸显出来,使市场更具合理化,这样也就使得棕榈油市场的投机者减少,刚需者凸显出来,棕榈油市场需求变成了以刚需者的按需采购为主体,使得棕榈油的进口相对理性。国内棕榈油整体刚性需求量有限,使得近期虽然棕榈油库存较少,但并未出现大量成交以及价格大涨的现象。

  三、油脂市场大行情趋弱,棕榈油自身亦偏空

  今年国际原油价格仍没有明显好转,依旧处于低位震荡,再加上全球大豆丰产使得大豆价格下跌明显、南美大豆的集中上市、美国大豆种植面积的进一步扩大、其他品种的油籽油料产量也是有增无减等利空油脂的因素,使得全球油脂市场大行情趋弱走势明显。棕榈油在油脂市场大行情趋弱的背景下也只能跟随走弱,而且其自身也在受产量增加、出口减少、库存上涨的偏空压力,所以棕榈油价格上涨缺乏动力,持续处于低位震荡之中。

  四、未来行情或有好转,但大多是理性对待

  未来油脂行情是否就一直低迷下去了呢?大部分人认为,长期的低迷可能性较大,但其中仍存在阶段性上行可能,但持续性的大涨行情出现几率较低,需理性对待。棕榈油未来价格波动依旧会比较明显,但周期可能会较短,幅度可能会较小,或许现在的低位就是在等待未来利好行情出现,而顺势反弹。不过大部分人还是趋于理性对待,顺势而为,并不像以往一样过分赌压后市,这其实也抑制了行情的大幅波动。

  综上所述,就是在油脂整体供应过剩,国内需求放缓,从业者更具理性的影响下,才使得国内棕榈油市场出现低库存却未出高价格。后期可以关注天气、原油、政策面对棕榈油行情的影响。从今年的北半球天气回温加快来看,预计厄尔尼诺的发生概率会很大,市场有炒作可能;而中东地区的局部战争也能给市场炒作原油带来契机,这会对整体油脂行情产生影响;政策面的影响力度可能会相对弱一些,但持续性更强,也是不能忽略的因素。

 

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