杨智呈在保险行业工作多年，做过总精算师、管过营销也管过保险资产管理公司，或许因此对保险本质看得更透彻。
保险是另类金融
上述论坛聚焦保险行业。杨智呈在论坛上做了“解读保险本质-另类金融”的主题报告，与台下对保险有兴趣或者有疑惑的听众畅快对答。
杨智呈像是一位保险行业的布道者。毕业于北京大学83数学专业的杨智呈，阴差阳错进入保险行业，多年的职业生涯让他对保险有了更深的体悟。
在与证券时报记者的交流中，杨智呈阐述了他对保险本质的认知，“保险是一个三位一体的行业，这是它另类的地方。”所谓三位一体，是指保险行业是在风险保障、资金融通和社会管理三个职能交界之处的产物。
“好比在一个三不管的地方，最容易长出参天大树。”杨智呈认为保险行业仍然处于初期发展阶段。他预言，未来，中国大金融集团、大财团、大资金的供应方都将与保险机构有关。
冷钱不怕热炒
杨智呈表示，巴菲特模式的成功秘诀在于“冷钱不怕热炒”。
如果用现金流特征来区分保险与其他金融机构，保险公司的现金流主要以生命事件、社会事件为触发条件的，强调保障和远期回报，是以冷钱为主导的；其他金融机构的现金流主要以金融事件为触发条件，强调当期绝对回报，客户关注的是现金价值，因此是以热钱为主导的。
巴菲特遵循一条“护城河”的投资逻辑，而在杨智呈的眼里，“护城河”理论是寿险的核心价值。
“寿险公司销售的期缴保单，越往后获取成本越低，平均下来的筹资成本很低。”寿险因为一次销售，多次收入而积累巨额资金，产生续期的滚雪球效应，是寿险公司的核心价值。
正因为寿险公司的现金流可以预期，它可以通过投资的安排取回来。
“如果资金获取成本很低甚至是负数，投资的哲学会（和一般金融机构）完全不一样。”杨智呈表示，保险的负债属性决定了在长期投资上的优势，所以保险不必担心短期波动的风险，具有逆周期性。在投资面前，保险资金比其他资金更能守得住。保险公司要把获得的钱变得越冷越好，越冷的钱对保险公司越有价值。
然而，和许多国内保险界人士一样，杨智呈表示，巴菲特模式在中国不可复制，部分原因是中国的保险市场由于竞争的关系，保险公司承保利润非常低，另外，还有投资自由度、资产负债匹配的问题。
保险业增速将加快
根据新国十条和国务院对保险行业的战略规划，保险行业将在国家治理平台上发挥更大的作用。
在谈到保险行业的机会时，杨智呈表示，要密切关注目前正在推进的财税体制改革。财税制度的改革，比如正在筹划的养老险、健康险税优制度如能推出，将改变中国家庭的财富分配模式。中国家庭高储蓄率的现状将发生变化，这个过程中，保险业大有可为。
“中国是高储蓄的国家，但是高储蓄不代表高储备。”杨智呈说，让“人力”转化为“人力资本”的关键，就是在个人福利、保障、长期激励方面做出安排。国际经验表明，从中等收入进入高等收入国家的过程中，保险的需求将极大激发，未来将以2倍于国内生产总值的增速发展。
