泓贝投资-中国银行业或迎来拐点

　　中国16家上市银行在2013年最后几个交易日，已有15家股价跌破净资产。 

　　“短期而言，银行的高增长时期的确已经结束。”普华永道中国金融服务业合伙人朱宇向经济观察网表示，“随着整体宏观经济增速的下降，整体流动性由宽松向稳健转向，商业银行的盈利增速放缓目前看来，银行的确面临着资产质量带来的盈利压力。” 

　　朱宇的观点已得到银行家的回应。12月4日，央行调查统计司司长盛松成表示，预计今年银行业利润增速将下降到15%以下，明年银行利润增速降至10%。 

　　普华永道近日与中国银行业协会联合发布的《中国银行家调查报告2013》显示，超过七成银行家对未来三年银行的收入及利润增长预期有所下调，近六成认为其所在银行未来三年不良贷款率将超过1%。 

　　我国商业银行不良贷款较长时间保持相对稳定，从2011年第四季度开始出现反弹迹象。2013年三季度末，商业银行不良贷款余额上升至5636亿元，不良贷款率上升至0.97%。 

　　中国银行国际金融研究所周景彤向经济观察网表示，2014年中国经济或呈现波动，不良率波动是大概率事件，风险点可能表现个别产能过剩的行业，如钢贸、造船、光伏及房地产，不良率可能上升，但仍将在合理区间内。 

　　“对于商业银行的呆坏账和各类不良资产的处置，也不再会像上世纪末一样给予行政‘救助’，而是更多地交给市场去处理。”中国建投研究院副研究员涂俊称。目前我国市场上不良资产经营的主体主要包括四大资产管理公司、地方资产管理公司、民营资产管理公司及国际投资者。

　　利润增速放缓 

　　某四大行一位副总向经济观察网表示，每个行业都有周期，银行经过几年的快速发展，股改红利及政策红利正逐渐消失。 

　　2011年以来银行业利润增速处下降通道。历史数据显示，2010年银行业净利润7637亿，增长率为14.26%；2011年10412亿，增长率达36.34%；2012年12386亿，增长率为18.9%。 

　　中国银行业协会年中发布的《中国银行业发展报告》预计2013年上市银行净利息收入和营业收入的增速将会进一步下滑至10%左右，净利润增速可能下降至8%左右。 

　　根据银监会发布的2013年3季度的商业银行主要监管指标情况表显示，本年累计净利润为1.1216万亿元。 

　　从2011年民生银行行长洪崎所说的利润高到“不好意思公布”，到2012年银行业利润增速下滑，再到2013年的业绩放缓，《中国银行家调查报告2013》显示，超过七成银行家认为未来三年银行业收入及利润增长率将低于20%。这是否意味着银行的高增长已经结束？ 

　　招商银行高级分析师刘东亮认为，银行业利润的高增长不可持续，目前影响最大的还不是利率市场化，利率市场化的影响还需要一段时间体现出来，而实体经济增速放缓是最大因素，而且吸收存款的能力在下降，银行的资金运用受到限制。 

　　2013年前三季度我国经济增长7.7%，2014年既要化解产能严重过剩行业、防范地方政府性债务风险、缓解部分城市房价上涨过猛、降低企业生产经营成本等问题，又要保持经济适度增长，防止结构性失业。 

　　2013年12月30日，审计署公布了2013年全国政府性债务审计结果。截至2013年6月末，全国政府性债务为30.27万亿，其中全口径中央政府性债务合计12.38万亿，全口径地方政府性债务合计17.89万亿。巴克莱首席中国经济学家常健认为，中央经济工作会议将控制地方政府债务风险作为2014年的首要任务，且货币政策继续紧缩，意味着相对于2013年，2014年的投资增长和经济增长都将减缓。 

　　普华永道朱宇在接受经济观察网采访时表示，银行的高增长时期的确已经结束，随着整体宏观经济增速的下降、整体流动性由宽松向稳健转向，商业银行盈利增速将放缓。 

　　地方商业银行承压 

　　截至2012年末，商业银行不良贷款余额4929亿元，同比升647亿元；不良贷款率为0.95%，同比降0.01个百分点。银行业结束了多年的不良贷款“双降”格局。 

　　然而，这才只是一个不好的开始。银监会发布的2013年3季度的商业银行主要监管指标情况表显示，不良贷款余额为5636亿元，不良贷款率为0.97%。今年9月16日，东方资产管理公司发布的《2013：中国金融不良资产市场调查报告》称，2013年商业银行新增不良贷款规模将同比增长5%以上，银行业不良贷款率将达到 1%-2%。 

　　不过，商业银行的拨备计提相对平稳。截至2013年三季度末，我国商业银行拨备覆盖率为287.03%，为前三季度最低；大型商业银行的拨贷比均接近或超过2.5%的监管要求。 

　　银监会的数据显示，大型商业银行的不良贷款占全部银行业不良贷款的比例虽然仍超过六成，但在近两年呈现逐年下降趋势，而股份制银行、城商行、农商行和外资银行的这一数据在逐年增加。 

　　“大中型企业和国有企业占比相对较高，抗经济周期的能力和总体实力相对较强，可能需要再经历一段时期的经济低迷才会出现显著影响。”中国建投研究院研究员称，大型商业银行近年来风险管理和内控体系建设投入较大，与股份制银行、城商行、农商行相比较为完善。 

　　从贷款的分类看，次级类、可疑类贷款余额已连续八个季度上升。从占全部不良贷款的比例分析，次级类贷款占全部不良贷款的比例持续上升，而可疑类和损失类占比相对稳定，反映银行资产质量下降处于初期阶段，有可能继续深化。 

　　《中国银行家调查报告（2013）》显示，近六成认为其所在银行未来三年不良贷款率将超过1%。其中，31.6%的银行家认为未来最可能出现不良率偏高的业务是“小微企业贷款”；61.3%的银行家认为长三角区域在未来一段时间内不良率可能承压最大。“地方政府融资平台的债务风险”的关注度一直较高，也受到43%的银行家关注。 

　　一份来自中国建投研究院的报告显示，虽然经济增速下行压力较大，中央政府也不太可能再次推出类似“四万亿”的刺激计划，同时还会控制地方政府的增长主义倾向，这就消除了“救市”的概念，甚至可能会在一定程度内允许风险暴露出来，2013年6月的“钱荒”就是一次尝试。

　　我国经济增速将继续走低，不良资产的增长将是大概率事件。中国建投研究院研究院认为，最可能出现风险的银行是城商行和农商行等风控能力较弱和规模较小的银行；最可能出现问题的行业，是产能过剩或高污染、高能耗而遭到淘汰的低端制造业、炼铁炼钢及批发零售业，以及严重依赖出口的出口加工型企业；在地域分布上，首先会出现在出口加工型企业和中小微企业集中的长三角、珠三角地区。随着经济增速的进一步放缓，很可能进一步向中西部蔓延。 

　　“实际上，相当部分的资产质量取决于房地产。”中国建投研究院涂俊向经济观察网表示，2014年地产价格能否持续上涨要打个问号，一旦房地产价格下行，就将影响地方政府土地出让收益，偿债能力会大大下降。此外，对地方政府融资平台的规范和流动性投放的控制，也可能导致房地产领域面临“供血不足” 

　　不良处置 

　　12月13日，中信银行在上交所和港交所发布公告称，为加大不良资产处置力度，完成年末资产质量控制目标，拟将2013年不良资产核销额度从20亿元增至52亿元，比原核销额度增加32亿元。

　　“如果不良贷款上升会加大贷款的专项拨备，但是否必然使得利润下降，还需要看通过宏观经济参数及不良贷款实际损失等多种因素共同作用下的组合拨备与专项拨备的合力对利润的影响。目前看来，银行的确面临着资产质量带来的盈利压力。”朱宇称。 

　　“市场在资源配置中起决定性作用”在十八届三中全会公报被明确提出，实际上对于商业银行的呆坏账和各类不良资产的处置，可能也不再会像上世纪末一样给予行政“救助”，而是更多地交给市场去处理。 

　　目前除了信达、华融、东方、长城四大资产管理公司，各省级政府也可依法设立或授权资产管理公司参与本省范围内的不良资产批量处置工作；市场上已经存在不少的民营资产管理公司，再加上处置不良资产处置的国际投资者，我国市场上的不良处置体系已较完善。 

　　1999年，国家为化解金融风险、保全国有资产、推进国企改革，决定成立四家金融资产管理公司，与各银行相互独立，以账面价格对口购入四大国有商业银行剥离的1.4万亿政策性不良贷款，采用商业银行所不能采取的各种手段进行管理和处置。 

　　作为第一家上市的资产管理公司，信达H股上市首日受热捧，全天劲升25.70%。资产管理公司受追捧，一定程度上说明，它的主要业务——待处理坏账市场巨大。 

　　“市场给它的估值，PB比银行给得还高，通常来讲，小银行0.8，大银行给到1.1足矣，它给了1.3，而且全球超过认购160倍。很大一个成分就是对它的前景和它今后可能的升值空间。”中国银行董事长田国立近日公开表示。 

　　2008年的4万亿投资后，地方有不少项目因各种原因连年亏损，成为地方的不良资产，这些项目大都由地方政府主导，具备地方国企背景，所以地方需要建立本地的资产管理公司，去处置、盘活这些不良资产。 

　　2012年2月《财政部 银监会关于印发<金融企业不良资产批量转让管理办法>的通知》，各省级人民政府原则上只可设立或授权一家资产管理或经营公司，核准设立或授权文件同时抄送财政部和银监会。2013年2月，财政部联合银监会于下发《金融企业不良资产批量转让管理办法》的补充通知，明确各省可成立地区性的资产管理公司，负责收购处置当地金融机构产生的不良贷款。

　　此前金融不良资产转让市场被四大资产管理公司所垄断。这次出台的通知明确各地的资产管理或经营公司的资质认可条件，各省区市政府可以新设或授权资产管理公司参与银行不良资产批量转让，来推动银行机构不良资产的处置速度。业内人士预计，监管层明确各省、自治区、直辖市政府可以新设或授权资产管理公司，并细化了配套办法，可以增加不良资产的处置市场方法，打破市场垄断，而随着不良资产处置市场的回暖，以“收购处置商业银行不良资产”为目的而设立的AMC的业务量亦会有所增加。 

　　目前江苏、浙江等多家省市已采取4+1(四家资产管理公司+省级资产管理公司)新途径来处理辖内金融机构不良资产，政策上为不良资产转让开了口子。其亮点在于不良贷款的本金部分可以打折转让，这就使得大规模的批量转让真正成为可能。 

　　“温州当地已成立多家民营资本管理公司，其中三家已开始向金融机构收购不良资产。”今年3月初，温州中小企业促进会会长周德文向经济观察网记者表示。 

　　“但民营的资产管理公司没有金融机构许可证，主要以非金融类的资产管理和咨询整合并购业务为主。”涂俊向记者说道。 

　　目前中国不良资产处置的国际投资者主要包括三类: 第一类是财务投资者, 包括摩根斯坦利、高盛、美林、摩根大通、花旗等国际著名投资银行；第二类是产业投资者, 包括美国联合能源公司、法国拉法基集团、香港侨汛有限公司等国际产业投资者;第三类是中介机构, 包括会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等, 例如安永、普华永道等国际知名中介机构。 

　　另外，市场上处理不良资产的机构还包括国资委系统、央行系统的汇达资产管理公司、证券系统的中国证券投资者保护基金公司等。