媒体报道我国汽油表观消费量下降。据国家石油化工网报道,今年4月份国内汽油表观消费量为955.23万吨,同比下滑6.31%,环比也降低8.23%,从而引发了市场对国内成品油消费的担心。
国家发改委数据仍显示我国汽油消费在增长。但根据国家发改委统计数据,今年4月我国汽油消费量增速为5.4%。继续保持增长(但增速有所回落,从1月份的16.2%下降至4月份的5.4%)。
表观消费量与消费量统计对库存数据的计算不同导致两者数据有差异。表观消费量未考虑库存变化,导致中国石化(600028)网的表观消费量数据与发改委的消费量存在差异。表观消费量=产量+进口量-出口量,即表观消费量没有考虑库存的影响,而发改委的消费量数据则综合考虑了产量、进出口量及库存的影响。数据显示,成品油4月份库存环比下滑7.87%,卓创资讯显示4月份仅地炼库存汽油就减少了65万吨。由于4月份全国汽油库存大幅下降,导致了发改委以消费量为统计与媒体以表观消费量为统计出现了差异。
我们认为,考虑库存下降因素后,4月我国汽油消费量仍在增长,但增速回落(从1月份的16.2%下降至4月份的5.4%)。
汽油消费量增速在放缓。(1)汽车产量增速放缓。近3年来我国汽油产量平均增速10.5%,而下游汽车产量(近3年)增速仅为6%(2017年1-5月份我国汽车产量共1172万辆,同比增长6.7%)。(2)4月份我国原油加工量为4429万吨,同比下降1.02%,使得当月汽油产量同比下降4.01%。汽车产量增速放缓,以及原油加工量回落导致我国汽油销量增速放缓。
增加出口以消化国内成品油库存。5月份我国汽油出口量分别为90.5万吨,同比分别增长16.4%。近日国家商务部和海关总署联合下发2017年第三批加工贸易成品油出口配额。第三批配额共906万吨,环比提高172%,同比提高49%,加工贸易成品油出口再度提速。加工贸易成品油出口配额的放大有利于缓解国内成品油供给过剩的压力。
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风险提示:国内成品油消费增速进一步下滑、出口不及预期、原油价格回落等