上周10年期国债收益率跌至2.70%，至少创2007年9月中以来最低。10年国开债收益率也跌破3%关口。债市持续火热的同时分析师却对债市风险发出警告，称目前债市已处于鸡肋阶段。
对于目前支撑债牛的核心因素，华创证券固定收益屈庆团队认为包括：
股市大幅下跌引发的避险情绪。近期债券基金申购资金较多，而这些钱可能是从股市撤出来的资金。因此，如果股市没有起色，债券市场仍面临资金的流入。但是也需要警惕，单纯因股市波动导致的资金流入快，流出也将很快。
一季度机构配置需求旺盛。实际上从上周一级市场发行情况看，确实已经体现出这一点。当时，也需要关注的是今年供给释放的速度快于往年。上周媒体也在报道2016年地方债发行可能到6万亿。尽管从理论上看，如果只是定向置换贷款，确实不会对债券市场产生冲击。但并不确定这6万亿到底有多少是定向置换的，有多少是新增的量。
兴业固收唐跃团队提出，债牛的两个推动力为实体投资的“钱”与老百姓理财的“钱”。一方面，实体经济下滑，信用风险上升，导致金融机构的放贷意愿显著下降，资金大量的从实体撤出，银行间市场的“钱”非常多，金融机构很容易借钱。